永利澳门网址官网登录 永利澳门网址官网登录 听得多了就能说的清楚两千亿份指基,中证等权90指数投资价值深入分析

听得多了就能说的清楚两千亿份指基,中证等权90指数投资价值深入分析

  从图2上可以看出,金融服务权重最大,为26.67%(90只股票中占24只),其次是有色金属,为12.22%(90只股票中占11只),接下来的行业分布较为均匀,权重最小的4个行业为商业贸易,信息服务,信息设备,综合(在图上表现为其他),权重均为1.11%。相比而言,沪深300最小的行业权重仅为0.17%,而金融服务权重高达28.23%,第二的有色金属仅为8.01%,分布非常不均匀。中证100表现更为糟糕,金融服务的权重最高,为41.19%,权重最小的信息设备仅占0.61%。

  中小盘股指数

  等权指数不管成分股本来市值的大小,而是相等的在每只股票上配置权重,流通市值为17718亿的中国石油(601857
股吧,行情,资讯,主力买卖)与流通市值为64亿的深圳能源(000027

  长期业绩表现优

中证等权90指数是由中证指数公司开发的新型指数,以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,加权方式上不同于一般指数的市值加权法,而是采用了等权重加权策略。该指数有诸多优点,如它是迄今为止市场平衡最好的指数,规模平衡最好的指数等等。

  对于该指数的编制,相关指数公司进行了调整,主要是将成分股配比从原来按市值加权改为按股息率加权。此前上证红利指数按照市值加权也让一些银行等行业的占比过高,拖累该指数的表现。

  资料来源:Wind资讯,华泰联合证券研究整理

  从跟踪指数的基金来看,跟踪上证指数的一共有3只指数基金,分别为汇添富上证综指、富国综指ETF及联接基金,这3只指数基金,目前的累计单位净值都在0.8元以下。跟踪上证红利指数的基金只有华泰柏瑞上证红利ETF,该基金2006年11月成立至今的累计净值为1.242元,在此之前几个月成立的中小板ETF累计净值已经超过2.43元。

  资料来源:Wind资讯,华泰联合证券研究整理

  证券时报记者 杨磊

  其次,等权90指数有着良好的市值代表性。一般认为沪深300是沪深两市代表性最佳的指数,但是沪深300虽然大而全,却包含了过多的小市值股票,这一点非常不利于指数基金的管理。实际上,等权90指数的50只沪市股票的总市值已经占到沪深300的211只沪市股票总市值的74.8%,占沪深300总市值的63.49%;等权90指数的40只深市股票的总市值已经占到沪深300的89只深市股票总市值的66.9%,占沪深300总市值的10.13%.
但是等权90指数全部的股票数量不及沪深300的三分之一。等权90指数较少的成分股数量,较大的市值代表性正好满足这种要求。图1是等权90指数成分股的市值特性。

  跟踪沪深300指数的ETF已经有嘉实、华泰柏瑞、华夏、易方达、南方等多家基金公司,部分基金公司此前发行的普通沪深指数基金已大多转型成沪深300ETF了,还有博时、国泰等多家基金公司推出的普通指数基金,和国投瑞银、信诚等基金公司推出的沪深300指数分级基金。

  首先,等权90指数有着最佳的沪深两市股票分配,包括数量和权重。等权90包括90只股票,其中沪市有50只股票,深市有40只股票,而中证100,中证200,沪深300的股票都不同程度的偏向于沪市。更加重要的是,由于编制规则的创新,等权90合理的平衡了沪深两市的市值分布,实际上,等权90指数在沪深两市分配的权重接近。在2010年7月1月(指数调整初期),沪市权重为55.6%,深市权重为44.4%,在2010年11月26日,两市权重分别为52.45%和47.55%,仍然保持着很好的平衡性。

  为何这两只指数的表现较差?从指数编制中已经可以看出原因,上证指数在2006年到2007年有中行、工行、中石油等超大型股票上市,计入指数后改变了指数的结构,超级大蓝筹股成为指数的主力,而仅中石油一只股票最近6年多的下跌就能让上证指数下跌10%以上。此外,上证指数是按照总市值分配给股票权重的,导致了中石油、工行、中行等绝大多数市值不流通的股票占比过高,拖累指数表现。

  中国资本市场处在高速成长期,难免出现行业泡沫,等权指数能够有效地减少这种风险给投资者带来的损失。

  指数基金的业绩表现主要取决于指数的好坏,特别是长期指数表现。投资者应该如何识别指数好坏,选择适合自己的指数基金?

  行业分布

  十大主流指数九年涨幅差3.3倍,影响3000亿份指数基金理财产品

摘要:中证等权90指数是由中证指数公司开发的新型指数,以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,加权方式上不同于一般指数的市值加权法,而是采用了等权重加权策略。该指数有诸多优点,如它是迄今为止市场平衡最好的指数,规模平衡最好的指数等等…

  深市拳头指数深100很早就有指数基金跟踪,从规模来看,比较成功的4只产品是易方达深100ETF,深100ETF联接、融通深100指数基金和银华深100指数分级基金,这些基金的规模均超过或曾超过100亿元,成为深市指数中跟踪基金规模最多的指数。除了上述3只深100指数基金以外,还有融通、建信、招商等基金公司的普通深100指数基金,以及广发、工银瑞信[微博]等深100指数分级基金。

  成分股分析

  天相投顾统计数据显示,十大主流指数中,有上证指数、上证红利指数和上证50这3只指数的上涨幅度不足100%,其中,上证指数和上证红利指数的9年涨幅非常接近,分别为65.91%和67.27%。

  资料来源:Bloomberg,华泰联合证券研究整理

  此外,深证100R为全指数收益,包含了分红收益,扣除分红收益率该指数的表现将在200%左右。

  对于一个宽基市场指数而言,指数的权重在不同的行业间分配应该合理,既不过于集中于某个行业,同时又与各行业的市场规模保持一定的一致性。图2是等权90指数的权重行业分布。

  上证红利指数表现较差的主要原因也是指数编制方法,该指数前期主要成分股在钢铁、电力等周期性行业,后来银行股的分红比例提升后,工行、中行、农行等银行股成为了该基金的权重股。对于这几年中国股市来说,分红比例高并不代表投资价值大。

  避免股市泡沫风险

  收益率居中

  成分股是构成指数的基础,决定了指数的基本属性。等权90指数以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,是迄今为止沪深两市结合度最为合理的一个指数。

  目前市场上跟踪中证500指数和深证100指数的基金都有10只以上,南方、广发、大成等基金公司发行了中证500交易型开放式指数基金(ETF),并有对应的联接基金,还有多只普通指数基金和分级指数基金产品。不过这些指数基金产品成立时间比较晚,尽管指数长期表现较好,这些跟踪中证500指数的基金中没有出现百亿以上的超大型基金产品。

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