永利澳门网址官网登录 澳门集团所有网站 回暖信号或现,杠杆基金高风险份额遭疯炒

回暖信号或现,杠杆基金高风险份额遭疯炒

  6月20日到7月7日,上证综指出现8%的小幅反弹,深交所数据统计显示,反弹前一周,银华锐进申购额超1亿,并在该轮反弹中实现20%以上涨幅,远超同期指数表现。

  在专业人士看来,目前疯狂的高溢价率已经透支了杠杆基金未来部分收益,待市场真正反弹时其溢价反而会逐步缩窄,建议谨慎对待杠杆基金。而低风险份额很多折价超过20%,已经具备一定投资价值。

  来自万得资讯的数据显示,从8月5日到9月16日,在新基金发行尚且异常困难的情况下,几个具有高杠杆的分级基金不依靠基金公司的任何推动,其场内份额却出现了大额的自然增加。

  而另一方面,低风险份额二级市场价格一路走跌,其折价率持续扩大并达到历史高点。数据显示,截至10月10日,有6只股票型分级基金低风险份额超过20%,分别为,申万收益折价率达到28.71%,双禧A折价27.44%,银华稳进折价27.2%,信诚500A折价25.26%,银华金利折价21.60%,建信稳健折价20.55%。

  蹊跷的是,在这一时间段内,杠杆股基的场内份额却逆市增长。

  也是鉴于过往的市场表现,目前不少投资者都纷纷选择杠杆基金博取反弹收益。“从历次市场经验看出,每次市场反弹行情中杠杆基金都是领跑者,其表现远远超过大盘指数或其他指基。虽然现在市场何日反弹并不明确,但是可以肯定的一点是目前市场处于震荡筑底中,这时介入杠杆股基,或可以期待反弹行情时获得杠杆收益。”一位较有经验的投资者向记者表达了抄底杠杆基金的逻辑。

  如果仅仅从杠杆的角度,投资者申购最多的三只基金中,申万菱信深成进取由于净值低,因此是杠杆最高的,其次才是银华锐进,银华锐进的现有杠杆约等于两倍,而双禧B排第三。

  事实上,从上周的市场表现来看,分级基金高风险份额上涨动能已经不足,而低风险份额则探底回升。其中,银华稳进已经连续六天实现上涨,涨幅达到9.1%,类似市价探底上涨的还有双禧A、信诚500A,而申万收益仅上周五一天就上涨2.53%,且创出上市以来第三大成交额。

  大市的低迷和杠杆股基的活跃形成鲜明对比,近期的焦点杠杆股基银华锐进开盘即高开1.15%,盘中涨幅一度增加到1.48%,在大盘持续低迷的时候,盘面上却可以明显看到有资金在持续增持,其常见手法就是开盘就放量上攻,到下午开始缩量走弱,次日再次循环。

  数据显示,9月份大盘下跌幅度超过8%,股票型杠杆基金净值也深幅下挫,平均跌幅达到16%,其中净值跌幅最深者申万进取下跌22.22%。尽管如此,但股票型杠杆基金市价表现却相当抗跌,跌幅最大者银华锐进下跌6.6%,而跌幅最小者申万进取仅下跌1.39%。

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  海通证券(微博)基金分析师也指出,“目前高风险份额的高溢价已经透支了未来的部分收益,真正等到市场上涨趋势确立后,其溢价会迅速回归,这一现象可以从2008年瑞福进取的走势中清晰地看到。目前部分高风险份额溢价已经离谱,建议谨慎操作。”

  春江水暖“基”先知。

  数据显示,截至10月12日,申万进取将杠杆基金溢价率刷新至81.61%,创下历史新高;此外,银华鑫利的溢价达到45.05%,银华锐进也达37.53%。

  “在众多的分级基金中,这三只基金都是最好的抄底A股的标的,所以从三只基金成为规模增长最多的基金就可以判断,投资者申购这三只基金瞄准的主要是进取部分,稳健部分只是被动增长。”上述基金人士告诉记者,“三只基金的规模增加的差异也正是因为三只基金对于抄底股市效果的不同。”

  什么导致杠杆基金如此疯狂?分析人士称,筑底行情中强烈的抄底抢反弹预期是杠杆基金市价抗跌与高溢价的直接推手,而由于高低风险份额折溢价的“跷跷板”效应,使得低风险份额折价也创出新高。

  基金中报显示,银华锐进的机构投资者持有比例高达44.85%,双禧B的机构投资者持有比例高达53.09%,兴全合润分级B的机构投资者持有比例高达67.15%,超过半数的分级基金的机构投资者持有比例超过40%。

  此外,低风险份额的高折价也与债市不景气有一定关系。好买基金分析师陆慧天指出,由于低风险份额具有固定收益属性,当债市走熊,资金面紧张,利率高企时,其和债券一样价格会下跌。

  9月16日,上证指数继续在2500点下方微幅震荡,全天的振幅只有0.96%,收盘只上涨3.29点,涨幅只有0.13%,而成交量继续低迷,沪市不足500亿元。

  ⊙本报记者 郭素

  从基金定期报表中,也可以明显看出机构在杠杆基金中的话语权。

  对于分级基金高低风险份额的冰火两重天表现,专业人士认为这与此类基金的配对转换机制以及高风险份额的二级市场高溢价炒作有关。

  杠杆基金常常扮演着市场先知的角色。

  “个人认为,如果未来市场真正反弹,届时高风险份额的高溢价将会大幅缩窄,反而是目前低风险份额的投资价值被低估。”银华锐进基金经理周毅建议。

  其中份额增加最多的是银华锐进和银华稳进,场内份额增加了5.25亿份,双禧B和双禧A的份额增加了2.954亿份,申万菱信深成进取和申万菱信深成收益的份额则增加了2.64亿份。成为期内杠杆基金中规模增长的三甲。

  以机构投资者持有比例较大的银华锐进为例,自2010年5月上市以来,基本上每一波行情出现时,银华锐进都常常会出现一些“异兆”。“每波行情的上涨,银华锐进都伴随有机构的大幅增持,行情的中前期尤为明显。在今年波始于6月20日的小反弹行情前4个交易日,机构就增仓银华锐进过亿份。那波行情中,银华锐进涨幅超过17%,领跑市场。”某位长期关注分级基金的券商人士告诉记者。

  上证指数的这一波调整始于8月5日到9月16日收盘,上证指数下跌了8%。在这一时间区间,上证指数屡屡跌破市场预期的底部,因此市场一蹶不振。

  杠杆基金场内份额近期逆市扩容也佐证了抄底资金的涌入。WIND数据显示,9月份几只具有代表性的股票型杠杆基金场内份额持续增长,其中份额增加最多的是银华锐进,场内份额增加了4.48亿份,其次双禧B增加了约4亿份;申万进取则在八九月两个月内增加了2.86亿份;此外,银华鑫利、信诚500B等场内份额在八九月均呈增加态势。

  2010年7月5日到2010年7月29日的行情中,上证指数上涨了12.02%,但是银华锐进同期涨幅达到56.98%,2010年9月20日到2010年10月26日,上证指数大涨17.49%,同期银华锐进上涨了51.61%,今年1月25日到3月7日,上证指数上涨了11.91%,同期银华锐进上涨了28.51%。

  “买B(高风险份额)、卖A(低风险份额)是造成高低风险份额迥异表现的直接原因。”王群航表示,其进一步指出,随着股指的不断下跌,很多人认为底部就在这里,因此不断地申购基础份额、然后场内拆分卖A、持有B
,或者直接在二级市场买B,以期待当基础市场行情反弹时能够享受到基于杠杆基础之上的、类似于融资投资的收益,这就是B类份额不断高溢价的内在原因。

  在市场持续低迷的时候,机构悄然潜伏杠杆基金,这对于市场来说,无疑是一个需要关注的信号。

  华泰联合证券基金研究中心王群航(微博)也指出,由于目前市场已经处于相对低点,从技术面的层面来看市场随时有反弹的可能。对于那些短线操作的投资者来说,目前点位下持有杠杆基金等待市场反弹,在其看来是不错的机会。

  回暖先兆?

  事实上,由于其杠杆机制的存在,投资者常常在市场低迷时悄然潜伏杠杆基金以博取反弹,这对于市场来说无疑是一个需要关注的信号。而素有反弹先锋之称的杠杆基金也不是浪得虚名,历次市场经验如去年十一节后行情及今年二月份行情等都证明了其在反弹行情中的凌厉表现。

  从2010年5月7日上市以来,每一波行情出现时,在银华锐进身上都常常会出现一些“异兆”。

  抄底资金疯狂涌入

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