永利澳门网址官网登录 永利澳门网址官网登录 股基逆市增仓待反弹【永利澳门网址官网登录】,喊底不加仓

股基逆市增仓待反弹【永利澳门网址官网登录】,喊底不加仓

  □本报记者 李良 上海报道

  基金经理的“底部”呼声日渐强烈。据粗略统计,目前偏股型基金手握两千多亿“弹药”,但从中国证券报记者采访的情况来看,基金经理对加仓普遍持观望态度

  截至昨日收盘,沪深300指数9月以来已重挫8.29%,然而股票型基金却逆市加仓。海通证券、民生证券等多家券商的测算报告均显示,截至上周五,股票型基金平均仓位较9月1日都有所上升。对此,多位股票型基金的基金经理向中国证券报记者表示,仅就估值而言,A股整体上已经进入价值投资区间,近期市场的剧烈震荡主要是投资者情绪波动所致。尽管短期内难言调整即将结束,但中长期布局A股的时机已经到来,反弹行情值得期待。

  □本报记者 李良 上海报道

  坚持“估值底”

  上证指数击穿2700点,基金经理的“底部”呼声日渐强烈。不过,若你以为基金经理们狂喊“底部”的背后,会是大手笔的抄底,那事实将令人失望。尽管据粗略统计,目前偏股型基金手握两千多亿的“弹药”,但从中国证券报记者采访的情况来看,基金经理对加仓A股却普遍持观望态度。

  股基敢于在9月逆市加仓的底气,源自基金经理们不断重申的“估值底”。

  一位基金经理坦言,从理性的角度看,A股确实已经到了该布局的合理位置;但从感性的角度看,A股波动屡出预料,现在加仓究竟会是“先知”还是“先烈”,谁也不敢下定论。

  光大保德信基金公司指出,目前沪深300的市净率约为1.9倍,对应16%的净资产收益率,可以估算出,目前市场隐含的股权成本为12%左右,这可能已超过许多实体经济投资的收益,也高于A股市场2005年900点和2008年1800点时的水平。

  喊“底”雷声大

  上海一位基金经理表示,A股目前的动态市盈率约为13倍,部分大盘蓝筹股的动态市盈率则更低,从价值投资的角度而言,这已经为投资者提供了较好的买点。虽然从短期来看,市场仍然有可能因为各种情绪因素的影响继续下跌,但对于各种不确定因素的担忧已经较为充分地反应在股价上了,整体而言,A股再度爆发系统性风险的概率较低。因此,从中长期角度来看,布局价值股的时机已经来临。

  A股估值跌至历史底部,是支撑基金经理们喊“底”的最大底气。对宏观经济下滑忧虑的缓解,以及对CPI冲高回落的预期,则是基金经理们此时喊出“底部渐近”的诱因。

  在坚持“估值底”的同时,基金经理们也看到了“政策底”的曙光。光大保德信表示,未来经济数据大多会在市场预期之内,没有惊喜,但也不宜过于悲观;政策调控的方向近期不太可能出现变化,但也不会从紧,这意味着政策进入了观望期。

  打开网站,点击“基金”栏目,诸如“底部渐近”、“反弹将至”的基金经理观点蜂拥而来。这种现象,已经持续了一周有余。

  耐心待反弹

  “我觉得,就目前的经济和通胀走势来看,央行不断加息的概率已经大大降低。而对中小企业的信贷支持,也传递出在经济下滑背景下,紧缩政策有所松动的潜在信号。因此,在这个时候,我觉得过度悲观是不可取的,A股‘底部’的投资机会已经来临。”某基金经理表示。

  基于“估值底”和“政策底”的判断,尽管9月份以来指数跌幅不断扩大,但基金经理们对市场反弹仍保持憧憬,这或许是股基9月逆市加仓的催化剂。

  A股估值跌至历史底部,是支撑基金经理们喊“底”的最大底气。WIND统计数据显示,截至6月10日,用整体法测算的全部A股市盈率为16.78倍,按年度排序,处于历史最低水平。其中沪深300指数市盈率为13.26倍,为该指数2005年诞生以来的最低值;中小板市盈率为35.1倍,也仅高于2008年的大熊市期间。

  东吴行业轮动基金经理任壮指出,目前A股市场已积累了趋势向上的能量,一旦恐慌情绪化解即能引发反弹。“上周三的大涨也印证了这一点,只不过由于欧美债务危机的反复,进一步影响了情绪的稳定,导致此后A股再度向下。”任壮说,“当前国内政策面、资金面和基本面均维持相对平稳,尤其是货币政策进入观察期,将逐步确认市场拐点,因此,越是在震荡市中,投资者越要保持客观理性,不能盲目乐观,也不应跟风悲观。”

  对于这种历史最低水平的估值,华富基金就表示,虽然市场恐慌情绪依旧,短期市场受情绪影响波动会较大,但目前的平均估值提供了充分的安全边际。通胀见顶、政策趋缓是大概率事件,市场下行空间有限,建议投资者保持乐观,耐心等待底部的到来。

  光大保德信则表示,基于外围市场的动荡和国内对地产调控的持续,对未来的市场保持略为谨慎的态度,同时也在等待市场出现反弹,毕竟目前市场的系统性风险不大。上投摩根也向中国证券报记者表示,A股仍有待量能进一步提升,反弹行情或可期待,建议投资者关注业绩和估值均不存在泡沫的股票。

  对宏观经济下滑忧虑的缓解,以及对CPI冲高回落的预期,则是基金经理们此时喊出“底部渐近”的诱因。天治基金宏观策略分析师寇文红向中国证券报记者表示,如果5月份工业增加值环比低于4月份的0.93%,就说明经济步入趋势性的下滑,股市必将出现新一轮暴跌。但是如果5月份工业增加值环比显著地高于0.93%,则表明4月份的工业增速下滑是完全可控的正常波动,市场情绪和预期将因此得以改善,股市将出现小幅反弹。

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  “目前券商对5月份工业增加值同比的一致预期在13.3%至13.8%,我们计算出对应的季调环比在1.03%至1.17%。预期5月份工业增加值同比大约13.2%,季调环比大约为1.01%,显著地高于4月的0.93%。这意味着经济没有出现趋势性下滑,4月份或许就是经济底,对未来企业盈利也不必过于担忧。”寇文红说。

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  而在CPI上,许多基金经理的预期也逐渐走出悲观。上海某基金经理表示,从目前的迹象来看,虽然CPI短期难以看到“拐点”,但在宏观经济下滑、国外输入性通胀压力减缓等影响下,CPI的上行趋势已至强弩之末,未来几个月将呈现窄幅波动格局,并不排除四季度显著回落的可能。而在此背景下,基金经理们对紧缩货币政策有所松动抱有较大期望。

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  加仓雨点小

  基金经理们频频抛头露面,为A股“底部论”加油打气,这让投资者不禁产生一种基金要积极抄底的感觉。但中国证券报记者在采访中发现,这种感觉是不折不扣的“错觉”:尽管此时基金已是重金在握,但鲜见有人敢于率先迈出大举加仓的步伐。

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