征求意见稿

核心观点:在行业成长向成熟切换的过程中,发现成长和价值的共振。寻找具备大公司潜质的中型优质标的。核心组合:【中金环境】、【高能环境】、【苏交科】、【清新环境】、【启迪桑德】【兴蓉环境】。建议关注:【碧水源】、【蓝焰控股】、【三峡水利】。

   
市场表现:7月17日-7月21日环保板块下跌了3.33%,2017年PE26倍;沪深300上涨0.69%,2017年PE12倍。涨幅居前:渤海股份、清水源、美尚生态、博世科、美欣达。

   
从50、87号文到PPP资产证券化55号文,关键在于有堵有疏,培育市场定价机制,长期市场竞争格局有望改善。1)随着刚兑的消失,非理性低价中标以图后续条件优化的项目不再有空间;2)银行的资金也会合理配置。最终存留下来的是回报率合理的优质资产,与之对应的是具备优质项目获取能力的公司。

   
1、去杠杆本质上为的是支持实体经济。环保在国民经济中的地位已经从成本方转变为重要的投资驱动方。同时,行业1)对周边产业带动的乘数效应,2)土地财政,3)税收等一系列强烈的正外部性,使得行业在经济中长期地位提升趋势毋庸质疑。同时证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。2、从宏观角度,利率上行将随经济周期而变化,估值短期下移将带来价值洼地。

   
近期围绕京津冀区域多项环保事件出现:1、习近平总书记强调生态文明突出地位;2、陈吉宁任北京市代市长,李干杰接任环保部部长;3、深改组会议通过《跨地区环保机构试点方案》,“京津冀环保局”呼之欲出;4、《河北省贯彻落实中央环境保护督察组督察反馈意见整改工作进展情况》发布。建议关注京津冀区域优质环保标的:大气治理【清新环境】、水处理相关【碧水源】、固废处置【启迪桑德】、受益“煤改气”【百川能源】和【天壕环境】。

   
水务板块资产证券化后,ROE提升空间巨大,建议关注【洪城水业】、【首创股份】、【兴蓉环境】、【武汉控股】;除水务板块,建议关注【华光股份】。

   
重点公司跟踪:;行业新闻:;;;;。环保部等七部门联合开展>环保部>三部委联合印发>四部委印发>新疆2017年第一批基础设施领域ppp项目清单发布>荆州餐厨ppp项目落地>上市以来最大单体项目落地>关注现金流优质的公用事业资产>围绕京津冀多项环保相关政策>直接>打破刚兑>

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