永利澳门网址官网登录 澳门集团所有网站 鸡苗价格高位震荡,民和股份半年度业绩预告修正公告点评

鸡苗价格高位震荡,民和股份半年度业绩预告修正公告点评

澳门集团所有网站,事件一:8月22日公司发布了17年半年度报告:报告期内,公司实现营业收入4.5亿元,较去年同期下降了30.43%;归属于上市公司股东的净利润为-1.83亿元,较去年同期下降了218.13%。基本每股收益-0.60元/股,同比下降217.65%。

事件:7月12日,公司公告:在17年4月25日披露的一季度报告中预计17年半年度归属于上市公司股东净利润为亏损11,000万元-15,000万元,去年同期盈利:15,453.49万元。修正后的预计业绩:归属于上市公司股东的净利润亏损:18,000万元–18,500万元。

    事件二:17年 1-9月预计的经营业绩情况:净利润(-2.1亿元)~(-1.7亿元)。

    我们的分析与判断:

    我们的分析与判断:

    1、周期反转渐近,预计公司将迎业绩拐点

    1、鸡苗价格高位震荡,预计公司将迎业绩拐点。

   
据草根调研,二季度商品代鸡苗市场销售价格约0.87元/羽,持续低位运行,且低于一季度的约1.18元/羽,上半年商品代鸡苗市场销售价格约为1.04元。据测算,上半年公司出栏约1.3亿羽商品代鸡苗,每羽亏损约1.3元,商品代鸡苗业务共计亏损约1.69亿元;屠宰业务:一季度毛鸡价格低迷,屠宰业务盈利,二季度毛鸡价格略微上行,上半年综合来看屠宰业务小幅亏损。我们判断:①从产业周期角度理解本轮鸡周期,价格上涨是高度确定的!②产能出清已加速,根据畜牧业协会统计数据,在产父母代存栏从17年4月起持续下降,存栏量已从4月初的高点的1623.4万套,降至6月底的1286.9万套,降幅达到26%,周环比下降2.51%,较16年同比下降6.3%,父母代存栏进入下行通道,价格拐点临近。③父母代销量连续大幅下降,本轮周期反转行情持续性强。④三季度鸡肉需求为传统旺季,经销商因节假日的提前备货,以及学校开学等企事业单位的需求刺激下,三季度毛鸡价格有望上涨,并带动鸡苗价格上涨。我们预计下半年终端价格和鸡苗价格有望底部企稳上涨,预计公司将迎业绩拐点。

   
据草根调研,二季度商品代鸡苗市场销售价格约0.87元/羽,持续低位运行,且低于一季度的约1.18元/羽,上半年商品代鸡苗市场销售价格约为1.04元。据测算,上半年公司出栏约1.3亿羽商品代鸡苗,公司完全成本约2.4元,每羽亏损约1.3元,商品代鸡苗业务共计亏损约1.69亿元;屠宰业务:一季度毛鸡价格低迷,屠宰业务盈利,二季度毛鸡价格略微上行,上半年综合来看屠宰业务小幅亏损。三季度以来,商品代鸡苗已经逐渐上涨,根据博亚和讯统计,8月22日山东鸡苗价格为3元/羽;较上半年平均水平大幅上涨。供给端来看,根据畜牧业协会统计数据,在产父母代存栏从17年4月初高点的约1600万套,降至8月中旬的约1400万套。对于目前价格高位震荡的持续性,一方面我们强调跟踪父母代销量数据(可以过滤掉祖代换羽因素),父母代销量是6个月后在产存栏量的新增量,父母代销量从16年9月起大幅下降,已连续三个季度低位运行,回到09-10年水平,从父母代销量看在产存栏新增量并不多,奠定长周期基础。需求端来看,三季度鸡肉需求为传统旺季,经销商因节假日的提前备货,以及学校开学等企事业单位的需求刺激下,预计下半年终端价格和鸡苗价格有望维持高位,预计公司将迎业绩拐点。根据公告,基于对行业未来的信心,报告期公司继续新建和扩建种鸡场,扩大父母代种鸡养殖规模;开始进行第六孵化场建设工作,目前处于建筑施工阶段;新建商品鸡养殖场两个,已开始投产使用。

    2、价格反转是高确定性的趋势,拐点临近

    2、祖代鸡引种量预计15-17年大幅下滑,奠定长周期基础。

   
16年受上游祖代鸡供给收缩,父母代企业预期后期上游供给将大幅收缩,补栏父母代鸡苗积极性提高,国内父母代鸡苗价格大幅上扬,全国父母代鸡苗价格16年11.93元/套上涨至76.96元/套,目前父母代鸡苗价格已回落至10元/套以下的水平。16年商品代鸡苗波动幅度较大,长期在3-4元/羽运行,16年下半年至今受毛鸡价格低迷影响,农户补栏积极性减弱,商品代鸡苗价格跌幅较大,17年以来商品代鸡苗长期在1元/羽以下,大幅低于成本,父母代养鸡农户均处于亏损状态。行业的亏损一定会推动行业淘汰,减少供给,价格反转是高确定性的趋势。

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