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海通证券(微博)股份有限公司 罗震

海通证券股份有限公司 海通证券研究所

  私募发行速度全面下降券商、TOT产品零成立:
1月共成立18只非结构化产品,略少于去年12月的21只,安盈资产首次担任阳光私募基金投资顾问,佑瑞持投资成本月成立产品最多的私募,共担任12只债券型产品投资顾问;结构化产品仅成立14只,较上月大幅减少,淳信资本、铮峰巨业投资、储盈投资首次担任阳光私募基金投资顾问,选择结构化产品作为进入私募行业的首只产品;TOT产品连续两个月零发行;券商集合理财发行突然降至冰点,新产品成立数量从去年12月的全年高点直接跌落至1月的零发行。

  伞形结构化产品骤增券商分级产品不断涌现:2013年1月共成立非结构化产品13只,发行速度较去年12月出现回落,也少于去年同期的18只。结构化产品共计成立70只,环比增长62.8%,同比增长近4倍。大量伞形产品的成立是这个月结构化产品数量大幅增长的原因之一。TOT产品方面,1月仅成立3只TOT产品,分别是由国鸣投资担任投资顾问的融新252号-第8期和星石投资担任投资顾问的星石尊享D期、星石尊享E期,均为一对一产品。券商产品方面,在去年12月成立数量达到历史最高之后,今年1月新成立券商集合理财产品数量依然达到50只,形成鲜明对比的是去年1月份没有一只新产品成立。诸多的分级型产品的出现也反映出券商资管在产品创新上的重视。不过一些分级型产品仍只是简单采用类似信托结构化产品的设计,产品形式上真正有创新的集合理财仍不多。

  工行托管产品最多国投信托成债券产品发行主力:
由于担任佑瑞持系列产品托管,工商银行1月总计为14只产品托管资金,托管总规模11亿,产品平均规模约7800万。中国银行为3只结构化产品担任托管,光大银行(微博)、广发银行(微博)、民生银行、招商银行(微博)也均为新成立信托产品进行资金托管。国投信托累计发行12只私募产品,均为佑瑞持系列债券型产品,成为发行产品最多的信托公司。去年12月曾发行8只产品的长安信托1月发行6只产品,但是产品规模偏小。

  中融大量成立伞形信托招商银行托管产品最多:1月中融信托发行17只产品成为发行产品最多的信托,其中包括中融方得稳健成长01号系列的15只伞形信托,该系列均为股票型。外贸信托发行15只产品,种类较为多样,包括伞形的汇金聚富系列,量化市场中性型产品金锝量化套利和尊嘉ALPHA1号,债券型的汇鑫系列(耀之资产),股票型的鼎诺12期。除此之外,中信信托、华信信托、平安信托、四川信托新发行产品均在5只或5只以上。依据公开披露的信息进行不完全统计。1月招商银行共托管7只私募产品,为托管产品最多的银行。工商银行、中国银行也托管产品较多。

  债券产品火爆发行信托合伙长安信托一枝独秀:
定向增发类仅东源投资成立一期指数型定增产品,但是债券型产品却大幅增加,共成立14只。债券型产品主要来自于国投信托的佑瑞持系列产品–佑瑞持3号至佑瑞持14号,除此之外,北国投也发行了两只债券型产品丰实融信6号(二期)和合利稳健收益(信托单元2二期)。传统的偏股型产品1月共成立11只,以结构化形式为主。1月成立的私募产品中有6只采用了信托合伙制,全部来自长安信托。

  股票产品占比七成债券产品大幅减少:1月新产品中股票型产品占比达到70%,55只策略明确的产品中39只为股票型。债券型产品数量较上月大幅减少,本月仅成立11只,多数为结构化设计。定向增发型产品共3只,全部为中海信[微博]托的包钢股份定向增发系列,也采用结构化设计。市场中性策略产品两只,分别是尊嘉资产的尊嘉ALPHA1号和金锝投资的金锝量化套利。
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  产品终止情况有所好转两只券商产品提前清盘:
1月共计16只私募产品终止,包括4只非结构化产品和12只结构化产品。其中提前清盘的产品7只,分别是非结构化的麦盛领航2期、高特佳添富2期、紫晶石-选优(盛信一期)、博江1期,结构化的红树湾1期、稳健1017期、久久发价值增长(麒麟三期)。产品终止数量以及提前终止数量都较12月有所减少。1月共计2只券商产品提前终止,分别为国信证券“金理财”限额特定1号和长江证券超越理财宝2号。

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