永利澳门网址官网登录 财经 立足渠道打造规模优势,驱动业绩高增长

立足渠道打造规模优势,驱动业绩高增长

布局全国的中高端珠宝零售企业,主打钻石镶嵌首饰和素金首饰。

周大生:国内中高端珠宝商场最具竞争力品牌

   
公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营,主要产品为钻石镶嵌首饰和素金首饰,1H2017镶嵌/素金首饰销售分别占主营业务收入的55.94%/30.05%。1H2017公司实现营收27.12亿元,同比增长30.10%;实现归母净利润4.16亿元,同比增长25.84%。如按公司品牌授权销量计算,销售规模约为173亿元,仅位列周大福、老凤祥之后,为市场第三位。公司未来计划每年新开150-200家门店,新店以加盟店为主。

周大生是我国最具规模的珠宝规划品牌企业之一。公司业务以素金首饰和镶嵌首饰为主。2017年公司营收38.05亿元,净利润5.92亿元,别离同比增加31.1%和38.8%。对比公司近五年营收和净利润的CAGR12.66%和16.04%,能够看出,上市之后公司加快途径建设,进入加快成长期。18Q3公司净利润达5.95亿元,已超越2017年全年水平。

    把控产业链终端,钻石镶嵌饰品存在市场拓展空间。

职业回暖,钻石镶嵌产品需求景气,公司可享受职业规模增加盈利

   
未来行业集中度的变化将更多以“小鱼吃虾米”而非“大鱼吃小鱼”的形式体现。公司专注于品牌建设和渠道拓展,通过指导建立标准化门店等方式实现加盟渠道快速扩张,截至1H2017拥有门店2505家,其中加盟2217家,自营288家。产品方面,我们认为公司主打的镶嵌饰品由于消费升级、婚恋市场拓展等因素,存在较大市场空间。

1)成婚钻戒浸透率的提高驱动商场扩容。2017年我国钻戒在成婚人群中的浸透率为47%,美国和日本成婚钻戒的浸透率别离约70%和60%,对比可见我国成婚钻戒浸透率还有很多提高空间。咱们保存测算到2020年婚戒商场规模将增加19.15%。

    自营、加盟门店分工明确,三四线城市为公司扩张主战场。

2)公司加盟商主要布局三、四线城市,受益于低线城市消费晋级,业绩增加潜力大。钻石饰品在三四线城市浸透率仅37%,远低于一二线城市的70%和46%。而三四线城市人口基数大,随着居民可支配收入的增加以及时髦意识的兴起,珠宝首饰消费将快速增加。

   
考虑到一二线城市黄金珠宝市场已有众多国内外知名品牌竞争,公司选择主攻三四线市场。占门店总数约一成的自营门店布局于租金较高的一二线城市,主要起到打造品牌形象,提升品牌知名度作用,吸引加盟商布局三四线城市。公司钻石+素金的产品配置对三四线加盟商吸引力较强。

让利加盟商,途径扩张为公司业绩成长重要驱动力

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